手机真钱老虎机电玩城app娱乐好意思团的货币性资金总数约为1921亿元-手机真钱老虎机电玩城最新版下载

（原标题：阿里好意思团大战，“误伤”理念念？）

作家 | 范亮

剪辑 | 张帆

8月底，跟着好意思团、阿里、京东的财报接踵落地，市集对外卖大战的存眷焦点，从低级的补贴与单量竞争，升级为对企业永久战术定力和财求实力的笼统巡视。

从解放现款流的角度看，阿里巴巴因抓续在云业务等高技术边界进入无数资金，其25Q2解放现款流照旧呈现大幅净流出景色。好意思团方面，跟着外卖业务在25Q3进入传统旺季，单量进步可能带来补贴金额的进一步增多，好意思团的解放现款流不祥率也会转为净流出。

四肢对比，阿里巴巴近期已有出售财富回笼资金的举措，那么，好意思团会有相应的圭表吗？

好意思团资金：短期充裕

限度2025年上半年，好意思团账面现款及现款等价物臆测1017亿元，受礼貌现款179亿元，以及短期本旨投资694亿元。这三项臆测约1890亿元，标明好意思团从财富端领有充足的流动性储备。

进一步对好意思团的资金偿付能力进行极限压力测试：假定好意思团需动用其货币性财富（包括现款、短期本旨投资及应收款项）来偿还短期债务（包括种种应付款项、借钱及应付单子）。在这种极限情境下，好意思团的货币性资金总数约为1921亿元，在偿还主要短期债务约935亿元后，仍能保抓约986亿元的现款储备，财务安全垫依然相比深厚。

就过去野心层面的资金变动情况看，字据中金公司预测，好意思团2025年全年的EBITDA预测为-45亿元。磋商到其2025年上半年的EBITDA约为130亿元，据此作差推算好意思团2025年下半年的EBITDA可能为-175亿元。由于EBITDA在一定经由上摒除了折旧摊销的影响，其数据时常与野心步履现款流净额较为接近。若进一步磋商本钱开支的影响，好意思团2025年下半年的解放现款流流出预测将迥殊200亿元。

这个解放现款流流出范畴，对好意思团极限测试下986亿元的资金体量而言并不算多。因此，若是外卖和闪购业务的补贴开销在2025年阻隔，即便传统旺季下现款流出范畴较大，好意思团也有充足的“弹药”支吾。

但是，若濒临抓久战，情况将有所不同。

值得谨防的是，淘宝闪购已于2025年7月明确示意将在过去12个月内进入500亿元补贴。尽管这500亿元补贴可能并非一说念用于外卖业务，但即使主要投向闪购等即时零卖边界，也依然会与好意思团的中枢业务形成竞争。假定2026年市集竞争强度与2025年周边，好意思团可能将继续濒临100-200亿元的现款流出。在这种情境下，好意思团在极限测试下的现款储备将从2025年上半年的986亿元下落至约500-700亿元，

这个剩余的资金体量虽依具备至极范畴，但相较巅峰时的储备则下落较多。从财务肃穆性的角度考量，若是好意思团要将现款储备保管在一个闲逸的范畴，那么就需要通过对外融资，抑或是退换财富结构的形貌来支吾。

已有优化财富结构迹象

此前对好意思团现款储备的分析聚焦于流动财富与流动欠债，但是，在非流动财富形貌中，好意思团不异储备着可不雅的“守秘资金”。若是将这寂寞分磋商在内，公司能够用于支吾行业竞争的补贴资金执行上也相比充足。

字据财报数据，限度2025年上半年，好意思团的永久投资臆测范畴达到434亿元，具体由三部分组成：其他金融投资（以公允价值计量且其变动计入当期损益或其他笼统收益）228亿元，按权力法列示的投资195亿元，以及永久本旨投资11亿元。四肢对比，2024年末，好意思团的永久投资总数为488亿元，其中包括其他金融投资215亿元、按权力法列示的投资198亿元和永久本旨投资75亿元。

从这些永久投资的底层财富组成来看，股权投资占据了主导地位。字据好意思团2024年的财报败露，其投资标的主要涵盖四类：一是能够增多平台供给的连锁旅社；二是有助于进步行业合座成果的商家赋能惩办决策（如支付系统、供应链经管系统）；三是过去能与平台产生高效协同的转移期间；四是东说念主工智能、半导体及机器东说念主等前沿科技。在这些投资中，抓有上市公司的股权，其公允价值在2024年底臆测约为272亿元。

若是与2024年进一步对比，好意思团已展现出主动优化财富成立的策略。在2025年上半年，好意思团的永久本旨投资暴减了64亿元。与此同期，好意思团的短期本旨投资也减少了28亿元。这标明好意思团照旧采选行动，通过处置部分本旨投资来增多公司的现款储备。

那么，好意思团会采选访佛阿里松开业务的策略吗？2025年6月份，好意思团霎时布告关闭部分地区的优选业务，执行上也照旧作念出松开业务的举措。但除优选外，好意思团的其他新业务如外洋业务势头正盛，不存在进一步松开业务的基础。

因此，通过开释部分永久投资的价值来进一步复旧中枢业务发展，是好意思团一个贼人心虚的战术选项。而从财富处置的难易经由来看，上市公司股票的流动性远胜于非上市公司。若好意思团过去需要通过出售股权往来笼资金，不祥率会开拔点磋商流动性更强的上市公司股票。

理念念汽车可能“躺枪”？

公开良友自满，好意思团抓有的股票主要包括以下几家公司：

1. 理念念汽车

限度2020年底，好意思团抓有理念念汽车2.58亿股，抓股比例为14.27%。这笔投资在财务报表中被列为按权力法核算的投资，其时的账面金额约为104亿东说念主民币。之后，由于理念念汽车增发股份等原因，好意思团的抓股比例被迫稀释，但时期并未主动减抓。限度2025年上半年，Wind数据自满，其抓股比例降至12.06%。

在权力法核算格局下，理念念汽车的股价波动不径直影响该项投资的账面价值。好意思团主要依据好意思元汇率及理念念汽车的净利润变动来退换其账面价值。退换后，好意思团抓有理念念汽车股权的账面价值约在140亿东说念主民币傍边，而字据理念念汽车的市值反推，其公允价值则高达约220亿东说念主民币，这意味着存在约80亿元的浮动盈利。回顾2024年底好意思团败露的数据，其投进取市实体的公允价值总共约272亿元，可见，理念念汽车在其中占据了绝大部分的份额。

2. 猫眼文娱

限度2025年上半年，好意思团共计抓有猫眼文娱7.18%的股份，况兼抓股数目自2019年以来未发生任何变动。在核算形貌上，磋商到猫眼文娱领先由好意思团里面孵化，且好意思团现在仍在猫眼董事会占有席位，因此这笔投资不异采选权力法核算，其公允价值约为6.4亿东说念主民币。

此外，笼统市集音尘看，好意思团早期还对外投资过水点、禾赛科技、快手等公司，后续这几家公司均告捷IPO，尽管上述公司抓股5%以上的大鼓动行列中并未泄漏好意思团的身影，但好意思团可能还继续抓有上述公司的极少股权。

在现在抓有的理念念汽车和猫眼文娱两项主要财富中，猫眼文娱四肢好意思团电影文娱业务的迫切进口，与集团战术关系精细，好意思团委果不成能减抓。如斯一来，业务相关性相对较弱、但抓有金额浩大的理念念汽车股权，便成了最可能的选项。

事实上，除了公司层面的投资，好意思团独创东说念主王兴个东说念主曾经投资理念念汽车。2020年底，王兴个东说念主抓有理念念汽车约1.33亿股，占股7.36%，与好意思团臆测抓股比例高达21.63%。尽管比年来好意思团公司层面“按兵不动”，但王兴个东说念主已开动逐步减抓。限度2025年上半年，Wind数据自满，王兴通过Zijin Global抓有的股份数目已较2020年减少约0.23亿股，降至1.1亿股，抓股比例为5.13%。

总而言之，若是“回笼资金”成为好意思团过去的迫切战术标的，那么减抓理念念汽车的股权无疑是一个重要且灵验的聘请，这也与阿里巴巴出售上市公司股权财富的战术举措相呼应。此外，磋商到这笔投资已带来约80亿元的浮动盈利，一朝出售，不仅能提供充裕的现款流，还将对公司的净利润产生显耀的增厚作用。

对理念念汽车而言，这可能会是一次“躺枪”，原因在于这并非由于其本人功绩欠安或发展远景受阻，而是好意思团出于本人战术退换和资金回笼的需求。好意思团四肢理念念汽车的迫切鼓动，其减抓步履无疑会给理念念汽车的股价带来短期压力。即便面前好意思团还并未有减抓理念念汽车股票的执行性举动，这种潜在的可能性也会对理念念汽车的股价形成一定压制。但若是理念念汽车本人的基本面奢华建壮，产物竞争力隆起，销量抓续增长，那么这种“躺枪”带来的短期冲击将是有限的。永久来看，公司的内在价值最终会反应在股价上。

诚然，上述情况发生的一个大前提是：外卖和即时零卖的高强度补贴将延续一年以上。2025年以来，市集监管总局照旧对各大外卖平台进行多轮约谈，若后续市集竞争态势赢得有劲缓解，那么好意思团当然也不存在资金压力的问题。

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